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**贵金属震荡整理 股指期货延续强势**
近期，贵金属市场呈现震荡走势，黄金、白银价格未能延续前期上涨势头，进入高位盘整阶段。东海期货宏观研究员明道宇分析指出，当前贵金属行情受多重因素影响，短期或维持区间波动，但长期仍具备上涨潜力。
### **贵金属：短期承压 长期看好**
国际金价近期陷入震荡，既未突破上行，也未显著回落。明道宇认为，这一走势主要受以下几方面因素影响：
1. **美元韧性较强**
美国经济数据表现稳健，零售销售环比增长0.5%，核心零售同样向好，显示经济韧性仍存。与此同时，通胀温和上升，美联储降息预期有所减弱。市场普遍预测今年仅降息两次，而明年政策可能更为谨慎。因此，美元短期内大幅走弱的可能性较低，对黄金的支撑有限。
2. **避险情绪降温**
此前支撑黄金上涨的贸易摩擦和地缘政治风险近期有所缓和。美俄谈判进展顺利，俄乌冲突的避险需求减弱。此外，全球股市回暖，风险偏好上升，进一步削弱了黄金的避险吸引力。
3. **长期仍具上涨空间**
尽管短期承压，但市场对明年美联储降息的预期依然较强，这将为黄金提供长期支撑。若未来经济数据转弱或政策转向宽松，贵金属价格有望再度攀升。
### **股指期货：强势上攻 政策预期成关键**
与贵金属的震荡不同，近期股指期货表现极为强劲。沪深300和上证指数持续创下去年以来新高，科技、消费电子、AI等板块领涨，而周期性板块如贵金属、煤炭、油气则相对疲软。
明道宇指出，尽管近期经济数据不及预期，包括消费、投资和生产增速放缓，但市场反而将其解读为政策发力的信号。如果下半年货币和财政政策进一步宽松，股市有望延续上涨趋势。此外，人民币汇率走强和中美贸易谈判进展也为市场注入信心。
**总结来看，贵金属短期或维持震荡，长期仍有上涨潜力；而股指期货在政策预期推动下，短期内或继续保持强势。投资者需密切关注经济数据和政策动向，以把握市场节奏。**
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